La Junta Directiva del Banco de la República decidió, por mayoría, mantener intacta la tasa de interés en 9,25%, una decisión que no fue unánime y que refleja el pulso interno entre el afán por estimular la economía y el temor de quedarse cortos frente a una inflación que no cede con la rapidez esperada.
Cuatro directores votaron por dejar quieta la tasa, pero otros tres pedían bajarla: dos sugirieron una reducción de 50 puntos básicos y uno pidió una más moderada, de 25 puntos.
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La decisión llega justo cuando el país empieza a ver señales claras de dinamismo económico, pero en medio de un ambiente de expectativas inflacionarias altas, un déficit fiscal creciente y una coyuntura internacional cargada de incertidumbres. En otras palabras: el Banco prefirió ir con pies de plomo.
Uno de los factores clave en la discusión fue el comportamiento de la inflación, que apenas mostró una leve mejora: pasó de 5,2% en abril a 5,1% en mayo. En paralelo, la inflación básica—la que excluye alimentos y regulados—también bajó, pero solo una décima, de 4,9% a 4,8%.
El problema es que este descenso es insuficiente, y sectores como alimentos, servicios y algunos bienes siguen mostrando rigidez en precios. A esto se suma que las expectativas de inflación que miden las encuestas aún están por encima del objetivo del Banco (3%).
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El mensaje que leen tanto el Emisor como las calificadoras internacionales, como Moody’s o S&P, es claro: la convergencia a la meta será más lenta de lo previsto, y eso implica que el relajamiento monetario deberá ser más cauteloso.
